一. 金融本质

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1.1 价值

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巴菲特的“价值投资”让“价值”一词进入大众的视野，仿佛所有的投资行为都可以通过“价值”来解释，而今天我想说出我理解的“价值”。

在原始社会期间，火、家畜、工具对人类是最有“价值的”——因为这些可以帮助人类活下来。 进入封建社会，土地、粮食、武装力量对人类是最有“价值的”——因为这些可以帮助族群发展壮大，进而更有保障地活下来。 进入工业社会，原材料、劳动力、市场对人类是最有“价值的”——因为这些可以帮助国家更好地掌控资源，从而更稳健地活下来。

回顾“最有价值的”一词所修饰的名词，会发现所谓的“价值”其实就是人的需求。所以，“价值”几乎等价于“人所需要的”。

回到投资市场当中，人为什么需要投资？希望财产的增殖、希望永远保持稳定的现金来源、希望尽可能跟随因时代变化而变化的需求，诸多对于财产的保值、稳定、持续才是投资最本质的追求。

而近现代以来日益发展的一级市场、二级市场，尤以股票、期货为代表的投资标的只不过是一种工具，它和原始社会的石锤、石铲没有区别。 说到这里，或许有人会有疑惑，如果金融是一种工具，那它的价值是什么？金融的价值在于提高了效率——风险投资能够让投资人在保护自己权益的同时快速入资新兴的产业，股票市场能够让任何人一秒买卖钟意的公司，期货能够即刻锁定当前市场价格。

1.2 资产 = 权益 + 负债

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“总资产 = 权益 + 负债”是我接触到金融专业知识时最反直觉的部分。权益是什么，它为什么与负债合起来才是总资产，小小的脑袋里冒出无数的问号。

“权益”是指可以给权益人带来收益的资源。比如我拥有一家奶茶店，那我就是这个奶茶店的权益人，奶茶店里的机器、原材料、包装等资源，所制作的奶茶是可以带来收益的，所以它们都可以归结为权益。

“负债”就是传统意义的负债，那么按照“总资产 = 权益负债”是不是说明欠别人的钱可以不用还了——当然不是。回到我作为奶茶店权益人的场景，经营一年后发现奶茶供不应求，平均每天有200个人来买，但只能生产100杯，我决定开分店！但是，我只有10万，开一家分店却需要20万，于是我决定向我的父母借钱10万。在这个场景中，向父母借的10万就是我的负债，但它和奶茶店机器、原材料、包装一样，10万的负债能够带来一倍的利润收益。再站到我们全家这个角度上来看，父母借出10万，我借入10万，家庭总钱数没变。

所以，总资产 = 权益 + 负债，一是因为当前的负债可以一定程度上增加未来的收益，二是站在全社会的角度上我的负债等于他人的权益（可以简单理解为要债的权利）。

1.3 金融量化简史

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“太祖”马科维茨，他将波动率定义为风险，才让投资组合有了可以用数值衡量的目标。他所提出的资本资产定价模型和组合管理理论是金融量化的起源。

“高祖”爱德华·索普，他与金融学教授希恩·卡索夫开发“科学股票市场系统”，并以此给可转债定价。截止1985年11月，在标准普尔下跌20%情况下，索普的基金管理规模超过1.3亿美金、增长12%！

“太宗”西蒙斯，他于1988年创办大奖章基金，并在此后的20年间，每年的收益率高达33%。西蒙斯将量化投资推向顶点，让世界为之惊愕。